성장 기대가 금리를 끌어올려요

10년물 수익률 상승의 가장 큰 배경은 경제 성장 재개 기대예요. 미국과 EU 간 15% 관세 협상이 임박한 상황에서 무역 갈등 완화 기대가 실물 경제 회복 낙관론을 부추겼어요. 제조업 생산 증가와 소비자 지출 확대가 확인되면서 시장은 성장과 금리 상승의 연결고리를 재점화했어요.

이런 상황에서는 금리 상승이 경제 회복의 자연스러운 결과로 해석될 수 있어요.

인플레가 연준 발목 잡아요

트럼프 행정부의 10% 관세 도입이 인플레이션을 0.75~1%P 상승시킬 것으로 예상되면서 연준의 정책 딜레마가 심화되고 있어요. 특히 연준이 공식 지표로 삼는 코어 PCE가 3%까지 상승할 것으로 전망돼요.

이는 연준의 2% 목표치와의 괴리를 확대하며 인플레이션 완화 속도가 금리 정책의 핵심 변수로 부상했어요. 연준이 인플레이션 통제를 최우선 목표로 삼을 가능성이 커지고 있어요.

시장은 두 갈래로 나뉘어요

긍정적 시나리오에서는 10년물 TIPS 수익률이 1.97%로 유지되며 실질금리가 2.42% 수준에서 안정화되고 있어요. 이는 경제 성장 재개에 따른 자연스러운 금리 상승으로 해석돼요.

반면 부정적 시나리오에서는 10년물 브레이크이븐 수익률이 2.42%로 상승하며 장기 인플레이션 기대가 고착화될 위험이 제기되고 있어요.

자산별 영향 달라져요

주식 시장에서는 기술주가 높은 P/E 비율로 실질금리 상승에 취약한 반면, 제조업·소비재 섹터는 무역 협상 진전에 따른 수혜가 예상돼요. 자동차·전자제조 업종이 특히 주목받고 있어요.

채권 시장에서는 고수익 채권 펀드에 8.7억 달러 유입이 발생했고, 신흥국 채권의 수익률 프리미엄이 7.64%로 매력적이에요. 하지만 중동 정세 불안과 원자재 가격 변동성이 리스크 요인으로 작용하고 있어요.

결론

10년물 4.4% 상승은 경제 성장 재개와 인플레 압력이 동시에 작용한 결과예요. 연준은 단기 금리 인하 후 장기 안정화 전략을 택할 가능성이 높지만, 관세 도입과 코어 PCE 상승이 변수로 작용하고 있어요. 시장은 성장 기대와 인플레 우려 사이에서 균형을 찾아가는 중이에요.

코어 PCE가 3%를 돌파하는지, 무역 협상이 어떻게 진행되는지가 앞으로 금리 방향을 결정할 핵심 지표예요. 이 두 요소의 움직임에 따라 연준의 정책 방향과 시장 반응이 달라질 거예요.