LNG선가 급등, 조선주에 미치는 영향은

2025년 7월 기준 LNG 운반선 신조선가는 2억 6,200만 달러로 사상 최고치를 찍었습니다. 2020년과 비교하면 무려 48%나 오른 셈인데요, 글로벌 에너지 안보 강화와 친환경 선박 전환이 선가 상승의 핵심 동력이 됐습니다. 국내 조선 3사는 올해 상반기 전 세계 LNG선 수주의 70% 이상을 차지하며 기술 우위를 확실히 보여줬습니다. 특히 한화오션은 자체 액화천연가스 저장탱크 기술로 대형 프로젝트를 따내며 경쟁력을 한층 높이고 있습니다.

수주잔고와 수익성, 단기 실적을 받쳐준다

국내 조선 3사의 수주잔고는 451척, 평균 2.5년치 작업량을 이미 확보한 상태입니다. 고마진 LNG선 비중이 68%에 달해 단기 실적 안정성이 높아졌어요. 2025년 4분기부터는 고가 계약 물량 인도가 본격화되면서 영업이익률이 12%대까지 오를 전망입니다. HD현대중공업은 생산능력 확대와 자동화 설비 도입으로 수익성 개선에 속도를 내고 있습니다.

중국 조선소 증설과 원가 부담, 중장기 리스크로 부상

중국 조선소의 생산능력은 2025년 6월 기준 5,050만 DWT로 한국의 2.8배에 달합니다. 중국은 LNG선 건조 단가를 한국보다 15% 낮게 책정하며 가격 경쟁에 나서고 있습니다. 여기에 원자재 가격과 인건비 상승도 부담입니다. 선박 건조용 두꺼운 철판 가격과 평균 임금 인상률이 모두 전년 대비 두 자릿수로 오르면서, 조선사들의 원가 부담이 커지고 있습니다.

장기 랠리 이어가려면, 변수와 전략이 중요하다

조선주가 장기 랠리를 이어가려면 고선가 수주 물량의 연속성과 원가 효율성 개선이 핵심입니다. HD현대중공업은 생산능력 확대와 자동화율을 높여 대응하고, 삼성중공업은 선박 유지보수 사업 다각화로 수익원을 넓히고 있습니다. 하지만 환율 변동성, 중국의 시장 점유율 확대, 원가 상승 등 중장기 리스크는 여전히 남아 있습니다. 장기 투자 관점에서는 중국 조선소 증설 추이와 철강재 가격 안정화 여부를 꼼꼼히 살펴야 합니다.

결론 : 단기 모멘텀은 분명, 장기 대세장은 리스크 해소가 관건

LNG선가 급등과 수주잔고 확대, 단기 실적 개선은 조선주에 분명한 긍정 신호입니다. 하지만 중국 조선소의 공격적 증설, 원가 부담, 환율 변동성 등 중장기 리스크가 장기 랠리의 발목을 잡을 수 있습니다.

단기적으로는 고선가 물량 인도에 따른 실적 개선이 기대됩니다. 그러나 2026년 이후에는 중국의 시장 점유율 확대와 원가 효율성 개선 여부가 결정적 변수로 작용할 것입니다.