관세 폭탄이 애플을 압박하다

트럼프가 애플에 25% 관세를 예고하며 미국 내 생산을 압박하고 있어요. 중국산 제품 관세를 145%에서 30%로 조정한 직후 나온 조치로, 애플의 공급망 전략이 직격탄을 맞았어요.

미국에서 생산하면 아이폰 가격이 3,500달러까지 치솟을 거라는 분석이 나왔어요. 인도나 베트남으로 생산지를 옮기는 데만 90억 달러가 들고, 이게 애플의 매출 성장률을 5% 수준으로 묶어둘 수 있어요.

중국에서 밀리는 애플

2025년 2분기 중국 스마트폰 시장에서 애플 점유율이 15%로 떨어졌어요. 2023년 4분기보다 6%포인트 하락한 수치예요. 화웨이와 샤오미가 자체 칩셋으로 만든 5G폰을 내놓고, 정부가 6,000위안 이하 제품에 보조금을 주면서 애플이 밀리고 있어요.

애플의 비싼 제품은 보조금 대상에서 빠져 중저가 시장에서 샤오미, 오포와 경쟁이 어려워요. 화웨이가 자체 개발한 칩셋과 AI 기능이 애플의 애플 인텔리전스보다 실용적이라는 평가도 나오고 있어요.

관세가 성장을 가로막다

2025년 2분기 애플 매출이 954억 달러로 전년보다 5% 늘었지만, 중국 매출은 오히려 2.3% 감소했어요. 3분기 관세 비용만 9억 달러에 달할 것으로 보여 매출 성장률이 5% 수준에 묶일 거예요.

25% 관세를 소비자 가격에 반영하면 매출 성장률이 마이너스로 돌아설 수 있어요. 반도체와 배터리 같은 핵심 부품의 중국 의존도가 95%나 되고, 공급망을 완전히 옮기려면 5~10년이 걸릴 거예요.

서비스가 버팀목 되다

애플 서비스 부문이 2025년 2분기에 266억 달러를 기록하며 전년보다 12% 성장했어요. 애플 인텔리전스 출시가 늦어졌는데도 구독 서비스와 클라우드가 성장을 이끌고 있어요.

서비스 부문 마진이 75.7%로 제품 부문 35.9%의 2배가 넘어 관세 충격을 줄이는 데 도움이 돼요. 1억 명이 넘는 구독자를 바탕으로 AI 기능을 차별화할 수 있는 생태계를 만들 수 있어요.

결론

애플이 중국에서 점유율을 잃고 관세 부담까지 떠안으면서 단기적으로 주가가 내려갈 것으로 보여요. 3분기 관세 비용 9억 달러가 매출 성장률을 5%로 묶으면 주당순이익이 7~8% 떨어질 수 있어요.

트럼프의 관세 정책이 실제로 시행되는지, 중국 시장에서 애플이 어떻게 대응하는지가 주가 방향을 결정할 거예요. 특히 서비스 부문 성장세가 관세 충격을 얼마나 상쇄하는지 지켜봐야 해요.