연준 내부, 금리인하로 기울다

미셸 볼맨 연준 위원이 2025년 연내 3차례 금리인하를 공개 지지하면서 연준 내부의 정책 기조 변화가 본격화되고 있어요. 볼맨 위원은 노동시장 둔화와 인플레이션 목표 근접을 근거로 제한적 통화정책에서 점진적 완화로의 전환 필요성을 강조했어요.

볼맨 위원과 월러 위원이 7월 FOMC에서 동시에 금리인하에 찬성표를 던진 것은 32년 만의 일로, 연준 내부의 정책 갈등이 심화되고 있다는 신호로 해석돼요. 반면 파월 의장은 인플레이션 위험을 강조하며 신중한 입장을 유지하고 있어요.

노동시장 둔화가 정책을 흔들다

미국 노동시장은 최근 고용 증가세가 크게 둔화되고 실업률이 4.2%로 상승하는 등 약화 신호가 뚜렷해지고 있어요. 7월 고용보고서에서 신규 일자리 증가가 예상치를 크게 밑돌았고, 이전 수치도 대폭 하향 조정됐어요.

동시에 인플레이션은 6월 CPI가 2.7%로 연준 목표를 상회하고, 관세 정책의 영향으로 핵심 재화 인플레이션이 다시 오르는 등 불확실성이 커지고 있어요. 연준은 인플레이션이 목표치로 수렴하는 과정에서 정체를 보이고 있다고 평가하며, 관세 정책의 파급효과가 점진적으로 나타날 수 있음을 경계하고 있어요.

기술주가 증시 상승 이끌다

연준의 금리인하 기대감에 힘입어 나스닥과 S&P 500 지수 모두 강한 상승세를 보이고 있어요. 특히 메타, 아마존, 구글, 마이크로소프트 등 대형 기술주들이 지수 상승을 주도하고 있으며, AI 인프라 투자 확대가 전통 제조업과 원자재 섹터까지 파급되고 있어요.

하지만 시장 내에서는 섹터 순환 현상이 나타나며, 산업재와 소재주, 헬스케어 등도 강세를 보이고 있어요. 투자자들은 금리인하 수혜가 큰 성장주와 전통 섹터를 선별적으로 접근하고 있으며, 밸류에이션 부담이 큰 종목에 대해서는 신중한 태도를 보이고 있어요.

정책 불확실성이 시장을 흔들다

연준의 금리인하 기대감이 신흥국 통화와 주식시장, 원자재 가격에 긍정적으로 작용하고 있지만, 관세 정책과 인플레이션, FOMC 내부 갈등 등 다양한 불확실성이 상존하고 있어요. 미국과 신흥국 간 금리 격차 축소, 달러 약세, 글로벌 유동성 확대가 자산시장에 긍정적이지만, 정책 실행 지연이나 인플레이션 재가속 시에는 시장 조정 위험도 커질 수 있어요.

특히 8월 12일 발표될 CPI와 향후 FOMC 회의 결과, 트럼프 행정부의 관세 정책 변화 등이 시장 방향성에 결정적 영향을 미칠 전망이에요. 투자자들은 경제 지표와 정책 신호에 따라 포트폴리오를 유연하게 조정할 필요가 있어요.

결론

연준의 3회 금리인하 지지 발언으로 미국 증시는 추가 상승 기대감에 부풀어 있어요. 하지만 노동시장 둔화와 인플레이션, 관세 정책 등이 복잡하게 얽혀 있어 시장의 방향성은 아직 불투명해요. 특히 기술주 중심의 상승세가 이어지고 있지만, 섹터별로는 차별화된 움직임을 보이고 있어요.

앞으로 증시가 계속 오르려면 인플레이션이 안정되고 연준의 금리인하가 예정대로 진행되어야 해요. 8월 CPI 발표와 FOMC 회의 결과, 그리고 관세 정책의 구체적인 방향이 시장의 다음 행보를 결정할 핵심 지표가 될 거예요.