K팝 엔터주 실적 호조에 주가 상승, 추가 랠리 이어질까

수익 구조가 바뀌다

K팝 엔터 산업이 음반 판매 중심에서 공연, MD, 플랫폼으로 수익원을 넓히며 안정적인 성장 기반을 다지고 있어요. 2025년 2분기 하이브, SM, YG, JYP 등 빅4 모두 두 자릿수 영업이익 증가율을 기록했고, 공연 매출과 MD 사업이 실적 개선을 주도했어요.

팬덤 문화가 진화하고 K팝의 글로벌 위상이 높아진 것도 성장에 힘을 보태고 있어요. 위버스 같은 플랫폼이 활성화되고, 넷플릭스 '케이팝 데몬 헌터스'가 글로벌 흥행을 거두며, OST가 빌보드 차트에 진입하는 등 K팝이 글로벌 메인스트림으로 자리잡았어요.

공연 사업이 대형화되고 횟수가 늘면서 엔터 기업들의 실적을 크게 끌어올리고 있어요. 하이브의 2분기 공연 매출은 전년 대비 31% 증가했고, JYP는 스트레이키즈의 스타디움 투어로 109만명을 동원하며 수익성을 크게 높였어요.

공연장 규모가 아레나에서 스타디움으로 커지고, 글로벌 투어 인프라가 체계화되면서 공연 중심 비즈니스가 확립되고 있어요. 이는 코로나19 이후 반등을 넘어선 구조적 변화로 평가받고 있어요.

기획상품인 MD와 라이선싱 사업이 고도화되는 것도 실적 호조의 핵심이에요. SM은 2분기 MD·라이선싱 매출이 역대 최대치를 기록했고, 하이브도 전년 대비 40% 증가한 1529억원의 매출을 올렸어요.

팬들의 소비가 앨범 구매에서 반복 구매가 가능한 굿즈로 옮겨가면서, MD 사업이 독립적인 수익원으로 자리잡았어요. 위버스 같은 플랫폼에서도 결제 금액이 급증하며 실적 개선에 기여하고 있어요.

한한령 해제 기대감이 엔터주 상승의 또 다른 동력이 되고 있어요. 중국은 K팝 수출의 3대 주요국 중 하나로, 2024년 수출액이 76.4% 증가하며 회복세를 보였어요. SM은 텐센트와 전략적 제휴를 맺고 중국 시장 재진출에 가장 적극적으로 나서고 있어요.

넷플릭스 '케이팝 데몬 헌터스'의 글로벌 흥행과 OST의 빌보드 차트 진입 등 K-콘텐츠 확산도 업계 전반에 시너지를 주고 있어요. 엔터 기업들이 음악을 넘어 종합 콘텐츠 기업으로 진화할 수 있는 기반이 마련되고 있어요.

특정 아티스트에 대한 의존도가 높은 것은 여전히 주요 리스크예요. 하이브는 BTS, YG는 블랙핑크, JYP는 스트레이키즈에 대한 의존도가 높아, 주요 아티스트의 활동 중단이나 재계약 불발 시 실적에 큰 타격을 받을 수 있어요.

2분기 어닝 서프라이즈 이후 주가가 이미 상당히 올랐기 때문에, 하반기에도 실적 개선이 이어져야 추가 상승이 가능해요. 대형 아티스트 컴백, 한한령 해제, 글로벌 투어 성과 등 주요 이벤트의 실제 결과가 주가 방향을 결정할 변수가 될 거예요.

K팝 엔터 기업들이 공연과 MD, 플랫폼으로 수익 구조를 다변화하며 2분기에 좋은 실적을 냈어요. 하이브, SM, YG, JYP 모두 두 자릿수 영업이익 증가율을 기록했고, 중국 시장 재개방 기대감과 K-콘텐츠의 글로벌 확산이 투자심리를 자극하고 있어요.

하지만 특정 아티스트 의존도가 높고 시장 경쟁이 치열해지는 점은 여전히 리스크예요. 하반기 대형 아티스트 컴백 일정, 중국 진출 성과, 글로벌 투어 실적이 주가 추가 상승의 열쇠가 될 거예요.